宏利投资管理:环球重进长期低息环境高收益信贷或成瞩目亮点

发布时间:2019-11-28 07:32

  自全球金融危机结束后,环球经济进入了十年扩张期,目前再次处于关键时刻。面对众多宏观经济阻力同时出现,环球经济增长将有所放缓,部份经济体更可能面临衰退。宏利投资管理认为宏观经济消息虽欠佳,但因环球央行及政府均致力支持经济增长和企业盈利,对风险资产偏仍可保持乐观态度。

  宏利投资管理指出因地缘政治,贸易战争和经济增长上的根本变化等市场风险,欧洲、部分亚洲地区经济增速减慢,但整体环球增长趋势将维持正面。预期受日趋放缓的环球经济增长步伐影响,美国市场或将受到冲击。

  故此部份央行也将再度采取较宽松的货币政策立场,以应对来自增长趋势放缓的威胁。宏利投资管理近期观测国际多家央行举措:美国联储局在2015年至2018年期间共加息九次,其后暂止,并开始减息;欧洲央行暂停量宽不到一年,便决定重启买债计划;日本央行则提醒投资者,当局或会扩大负利率政策,令利率低于现时的-0.1%;中国人民银行维持政策基准利率于2015年的水平,但把存款准备金率下调至2007年以来的新低;并预期基准利率进一步下跌及市场未来更多的减息,将导致更大比重的已发展市场主权债券孳息率跌至负值(图1),长远很可能出现各种扭曲情况。同时指出利率日益下降,甚至跌至负值,意味追求收益的主题将继续主导收益投资者。

  低息环境将维持多一段时间,而这也意味着央行将难以通过减息来刺激经济增长。宏利投资管理预计央行或会采取量化措施,但短期内重启量宽的可能性不大。低息环境可能引发经济泡沫,而央行必须在这个风险与经济放缓之间取得平衡。

  有鉴于此,宏利投资管理指出信贷或将成为低息环境情况下的最大亮点:违约率持续低企,未来12个月将维持偏低,而低增长环境下信贷的走势向好。能够持续缔造正盈利及现金流的企业,将有望降低债务负担和增强流动性;此外,投资者可取得高于政府债券孳息率的息差收益。在目前环境下,宏利投资管理认为收益策略可望表现理想。

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