安本标准投资管理:未来国际投资者会逐步提高在A股方面的配置

发布时间:2019-12-14 08:23

  近日,安本标准投资管理发布了2020年投资市场展望。该机构认为,全球经济增长预期将停滞不前,政局则日益不明朗,再加上收益率低企,投资者应采取审慎而多元化的配置策略,并放眼于传统资产之外的选择,以发掘更理想的风险调整后回报。

  安本标准投资管理多元资产解决方案部高级投资经理罗勋分析指出,2020年全球经济及投资市场将呈现五大趋势:一是全球经济停滞不前,但不至于陷入衰退;二是央行政策温和,为经济下行带来缓冲;三是政治、贸易风险抑制投资气氛;四是传统资产回报受压;五是结构性主题创造长线机遇。

  “未来十年,气候变化及科技颠覆等结构性主题必然会左右投资市场格局。环境、社会及治理(ESG)因素将会是长期资产类别回报日趋重要的推动力,当中包括人口结构转变、治理趋势及环境风险等。另一方面,随着5G及人工智能等创新科技带来崭新机遇,长远来看,科技行业前景有望从目前的低水平大幅改善。”他表示。

  而对于中国市场,安本标准投资管理中国股票投资部主管姚鸿耀认为,现在A股的估值依旧偏低,对外资投资者来讲,A股的配置也仍处于较低的水平,未来国际投资者会逐步提高在A股方面的配置。

  姚鸿耀表示,今年A股的走势跟其他市场的走势有相当大的相同点,即质量好的公司表现非常优越。虽然是个牛市,但也是一个所谓的“慢牛”。

  “慢牛的市场意味着质量会得到一定的青睐。质量公司会表现得比较好,这是所谓的”质量的牛市”(quality rally)。”他说道。

  他还指出,A股市场跟外国的市场的关联度也比较低,对国际投资者来讲有很大的吸引力。

  “A股和S&P 500的关联度只有0.38,对H股来讲只有0.7,所以整个A股市场跟外国市场的关联度很低,这对国际投资者来讲是很大的优势,很大的亮点。因为他们想投的是跟他们国内的市场表现不一样的工具,A股市场能够提供这样的分散作用。”姚鸿耀称。

  此外,在他看来,目前中国贡献给全球的GDP的比例现在已经高达40%,可是很多指数供应商仍把A股配置于比较低的水平,这两者是不匹配的。他指出,未来的指数供应商在提高配置方面还有很大的空间。

  针对未来几年的海外大类资产配置,安本标准投资管理多元资产解决方案部投资董事张冬岳也提出了三点建议:

  一是适当配置股票,并且精选个券。当前市场离经济衰退仍有一段距离,但鉴于经济下行风险和地缘政治不确定性,可以适量投资股票市场。

  二是规避发达国家国债和企业债。鉴于该类资产未来收益较低,投资者可以考虑其他替代资产类别,如新兴市场债券和ABS(资产抵债券)

  三是加大另类资产配置力度,如房地产、基础设施、特殊机会等。对于担心流动性的投资者而言,可以优先考虑流动性另类资产。

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