公司流动性投资管理

发布时间:2019-12-20 09:30

  公司流动性投资管理 一、流动性管理的目标、前提、原则、步骤 1.流动性管理的目标(区别,论点证明,拿出专业意见,套利空间, 风险防范措施) 进行流动性管理首要明确的是流动性管理的目标, 未来公司进行 流动性管理的目标是为了通过流动性管理获得本金的保值增值还是 希望通过流动性管理获得一定的投资收益支持集团未来的发展。 投资 的目的不同,未来的投资标的、投资规模、投资时间等都会受到很大 的影响。 2.投资管理的前提—投资主体的风险承受能力 根据公司目前的情况看不管是利用自有资金投资或者通过授信 贷款进行套利,必须要考虑到当前集团整体的整体风险承受能力。只 有充分的了解集团整体的风险承受能力和水平, 在选择投标的过程中 才能充分结合投资目标实现预期的效果。 一般银行对委托理财的公司 都会进行授信管理,银行的资金委托理财的规模是在授信范围之内, 这就是银行对于委托理财公司进行风险承受能力的评估。 所以未来可 以根据多加银行给予公司的综合授信总额判断, 未来公司可以承担的 风险总额,进而根据风险承受能力测算未来风险的敞口。 3.投资管理的基本原则 流动性管理的基本原则是“本金相对安全,风险相对可控”的前 提下进行流动性管理。“本金相对安全,风险相对可控”指的是,在 未来的投资过程中可能面临一系列的系统性风险和非系统性风险, 有 些风险是可以被分散,但是有些风险是无法分散的,想要达到绝对的 投资安全是没有可能的, 但是如果通过分散风险的方式能使得本金相 对安全,或者在投资过程中主动选择一些风险较低的品种,再者通过 对投资产品的深入挖掘找到投资产品所对标的项目, 并对对标的项目 进行评估,这样就可以达到相对安全的水平。 4.流动性管理的步骤 流动性管理的步骤是“分步进行,由小到大,由简入繁,分散管 理。”鉴于集团目前缺乏流动性管理的经验和人才,所以流动性管理 应该分步进行,首先利用自有的闲置资金进行流动性管理,然后根据 自有资金的管理情况判断是否采用银行授信的方式进行套利。 投资规 模也应该从小到大,由于前期缺乏流动性管理的经验,对投资产品情 况缺乏了解,投资产品的风险无法进行充分评估,前期的投资规模不 易过大。投资产品也应该从简单的、可理解的产品出发,保证对所投 资的产品进行充分的了解,然后才能根据情况进行投资决策,前期的 流动性管理不应该选择结构较为复杂,操作流程过于繁琐,或者投资 标的模糊的产品。分散管理的核心还是风险分散,简单来说就是需要 把资金投入到不同的市场中去,而不是选择同一种市场的两种产品。 二、银行授信在流动性管理中的应用 通过银行的授信,未来企业可以获得一定的贷款额度,这就相当 于信用卡的基本额度。未来可以通过借用银行的资金进行投资管理, 如果未来的投资收益超过银行的融资成本, 集团就可以获得套利的回 报, 但是这种套利并不是无风险套利, 由于贷款需要支付一定的成本, 这就会使得如果利用授信进行流动性管理,就会承担一定的资金成 本,假如未来投资产品的收益低于贷款成本,这将会造成除了投资产 品的本金亏损之外,还要多支付一笔融资成本。当前经济的基本面是 “脱虚入实”,金融监管机构也明确了对层层嵌套的控制,防止资金 在实体之外大量空转。 使得这两年整体的套利机会较前几年有明显减 少,套利的空间也逐渐被压缩。 1.套利的风险和收益 正如上文所述,套利的收益是被整体放大,同时套利的风险也被 整体放大。简单来说如果投资一个资产的年化回报率在 10%,自有资 金为 100 万元,一年后的持有期收益率为 10%。如果未来考虑到通过 融资方式进行投资,假设融资成本为年化 5%,未来融资 900 万元。 一年后扣除投资成本为,一年后的持有期收益率为 55%。但是如果未 来投资亏损 20%,不通过银行融资的情况下,一年的后的本金亏损 20%,考虑到融资的情况下,未来一年亏损 65%。从这可以案例可以 看到如果通过银行融资的方式投资,风险和收益都将被成倍放大。 2.套利的前提条件 首先套利的前提条件就是未来投资收益超过融资成本, 如果未来 投资收益低于融资成本,就可能面临亏损,同样如果未来的投资收益 等于投资成本也意味着投资失败, 因为投资过程中将会花费一定的沉 默成本,同时选择投资产品后可能损失掉一部分隐性的机会成本。 3.套利的影响因素 除了上面提到的收益率之外,影响套利的因素比较多,但是最直 接的因素就是资金的规模和投资的时间。 由于套利面临着一部资金成 本,使得未来可能获得的投资收益被压缩,从当前市场的整体情况来 看,依托集团的信用评级,未来集团获得的贷款利率很有可能是基准 利率,根据市场情况也有可能有一定程度的下调,但是一般银行贷款 都是根据基准贷款利率上浮 20%—30%之间。如果按照当前贷款基准 利率水平加上一定的费用,可能高达年化 4.5%的水平,所以选择投 资产品年化收益率必须要高于 5%以上才有投资价值。而根据投资原 则要求,投资产品需要选择相对安全的品种来看,市场中相对安全的 产品的普遍的收益率为 6.5%。也就意味着通过套利未来只有 2%的利 润空间,如果再考虑未来税收等因素的影响,最后实际带来的利润可 能更低。相当于 1 亿的银行贷款,通过流动性的管理进行套利最后的 收益也只有 200 万。从这点来看,套利也有规模效应,资金的规模越 大,套利的效果就越明显,但是承担的风险也就越高。考虑到未来会 有多家银行对集团进行授信, 但是未来可用的贷款总额并不等于银行 授信总额,因为虽然银行给予集团一个较高的授信,但是在通过银行 放每一笔贷款的时候都要对集团进行整体评估, 所以随着未来贷款总 额的增加,银行放款的意愿就会有所降低,授信的额度只能作为银行 对公司评级的参考,但是具体的贷款的发放要结合当时情况而定。这 也就是为什么进行流动性管理的前提是必须要考虑到投资经验、 投资 产品、以及当时的市场利率等因素,需要分步骤进行,不可以在没有 足够经验积累和合适的产品情况下使用银行贷款进行套利投资。

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