投资经济学答案最新要点

发布时间:2019-12-01 07:45

  投资体制是指与特定经济环境相适应的社会投资的运行机制及其相应的保障系统总和。从某种意义上讲,投资体制是投资活动运行机制和管理制度的总称。在我国,投资体制 一般是指固定资产投资活动运行机制和管理制度的总称。 融资租赁是指具有融资性质和所有权转移特点的设备租赁业务,即出租人以收取租金为条件,根据承租人所要求的规格、型号、性能等条件购入设备租赁给承租人,合同期内设 备所有权归出租人,承租人只拥有使用权,合同期满后,承租人付清租金后,有权按残值购 入设备,出租人丧失所有权,承租人拥有所有权。 固定资产投资是指用于建设和形成固定资产的投资。所谓固定资产是指在社会在生产过程中,可供长时间反复使用,并在其使用过程中基本不改变其原有实物形态的劳动资料和 其他物质资料,如房屋、建筑物、机器设备、运输工具、牲畜、役畜等。 收购与兼并投资项目指通过收购或兼并获得某种产品或事业的经营条件,包括经营设施、市场、信誉、专利等。其特点是投资运作难度大、潜在的风险大、问题多,但一旦收购 或兼并成功,可以较快地投入经营且潜在效益大。 内部化优势是指企业为避免不完全市场带来的影响而把企业的优势保持在企业内部。 市场不完全性包括两个方面:(1)结构性的不完全性。(2)认识的不完全性。 国际金融组织贷款是国际金融组织按照章程及自身运作要求向其成员国家提供的各种贷款。其中: (1)国际货币基金组织为稳定国际汇兑,消除妨碍世界贸易的外汇管制,在货币问题 上促进国际合作,对会员国提供短期资金,解决成员国国际收支暂时不平衡时的外汇资金需 (2)世界银行为促进各国经济的恢复与重建,并协助发展中国家的经济发展和资源开发,而对会员国提供长期资金的开发贷款。 (3)国际金融公司为扩大对发展中国家私人企业的国际贷款。 (4)国际开发协会为加速不发达国家地区的经济发展向更贫穷的发展中国家提供更优 惠的贷款。 (5)亚洲、非洲、泛美开发银行等地区性金融机构为促进本地区的经济发展与合作, 向发展中成员国提供贷款和经济援助。 项目融资是指贷款人向特定工程项目提供贷款协议融资,对于该项目所产生的现金流量享有偿清请求权,并以该项目资产作为附属担保的融资类型,是一种以项目未来收益和资 产作为偿还贷款资金来源和安全保障的融资方式。 外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金,包括发行股票、 企业债券和向银行贷款等。企业商业信用、融资租赁等也属于外源融资范畴。 年度投资规模是指一年内一个国家或一个部门、一个地区、一个单位投入到固定资产再生产方面的资金总量,是一个国家或地区在一年内实际完成的固定资产投资额,反映了一 年内投入到固定资产再生产上的人力、物力、财力的数量。年度投资规模应与当年的国力相 适应。 10 企业投资战略 企业运用战略一词,是用来描述一个企业如何实现它的目标和使命。 战略包括拟定和评价能够实现企业目标和使命的各种方案,并最终选定将要实现的方案。企 业战略可分为三个层次:即企业总体战略、事业层战略和职能战略。 11 企业投资战略是在总体战略指导下,对企业投资的方向、目标和计划做出长远的、 系统的、全局的谋划。企业投资战略是企业总体战略在投资管理方面的分战略,它决定企业 资源的合理配置和有效利用,并具体体现为企业资金投入的方向、重点及投入资金的数量。 12 所谓资产证券化,是指企业通过资本市场发行有金融资产(如银行的信贷资产、企 业的贸易或服务应收账款等)支撑的债权或商业票据,将缺乏流动性的金融资产变现,达到 融资、资产与负债结构相匹配的目的。 13 间接投资是投资者通过购买有价证券,以获得一定预期收益的投资。它是寄生在直 接投资上的寄生物,其收益来源于直接投资。同时间接投资是一种投资资金的筹措手段和方 法,推动投资事业的发展,在现代经济中发挥巨大作用。 14 我国投资理论存在的主要问题 答:相对于西方投资理论研究而言,中国投资理论过去长期存在重视实物投资、轻视金 融投资;重视政府投资主体,轻视其他投资主体;重视投资增长比例,轻视投资质量与效益; 重视生产性投资,轻视非生产性投资;重视物质资本投资,轻视人力资本投资等方面的偏差 与不同。 15 产权的特点 答:(1)排他性。(2)可分解性。(3)可交易性。(4)收益性。(5)法律性。(6) 多样性。 16 汇率的变化对国际间接投资的影响 答:汇率的变化对国际间接投资的影响较大。汇率变动会直接影响资本的流入与流出。 如一国国际收支大量顺差,该国经济实力相应增强,对外债权就会相对增加,由于外汇供过 于求,汇率上升,外国为偿付该国的债务,必然会增加该国的货币需求。如此种情况下的其 他条件相同,则将促使该国资本流出。反之,出现逆差,该国经济实力下降,对外债务增加, 使外汇供应短缺,汇率下跌,为偿付对外债务必然会增加对外汇的需求,促使外国资本流入。 17 简述稳定性投资战略的优缺点 答:该战略是企业在战略规划期内将企业的资源基本保持在目前状态和水平上的战略。 其基本特点是企业满足于过去的投资收益水平,决定继续追求与过去相同或相似的目标;每 年期望取得的投资收益按大体相同的比率增长;企业继续用基本相同的产品或服务为其顾客 服务。 A、优点 (1)可避免开发新产品和新市场所必需的巨大投资、激烈竞争和开发失败的风险; (2)容易保持经营规模和资源的平衡协调; (3)避免因资源的重新组合而造成时间上的损失等。 B、缺点 (1)当外部环境发生动荡时,会打破企业战略目标、外部环境、企业实力三者平衡, 使实行稳定型战略的企业陷入困境; (2)当企业在市场上的差异优势由于竞争对手的模仿或产业的变化而减弱或消失时, 就会无力抵御强大的竞争者的进攻; (3)稳定型投资战略会降低企业的风险意识,从而会使企业面临风险时缺乏适应性和 抗争性。 18 中西方投资理论的主要区别? 答:中方投资理论依据是以马克思主义关于资本积累和资本扩大再生产的有关理论论述 为背景和指导。西方投资理论主要研究自由资本主义条件下的投资问题,有比较长的形成与 发展过程,并已形成了一定的体系。 19 投资环境评价必须遵循的原则 答:良好的投资环境可以使企业降低投资成本,提高投资效益。开展投资环境评价就是 要采取科学的方法和一定的指标来对投资环境的各个组成要素进行分析,必须遵循以下基本 原则: 系统性原则由于投资环境具有综合性和整体性特点,构成投资化境的要素既有宏观要素也有微观要 素;既有自然地理、基础设施等硬件要素,也有法律法规、经济政策、社会文化等软件因素。 因此必须运用系统分析方法,避免导致主观性和片面性。 客观性原则评价要从实际出发,以事实为依据,既要看到区域投资环境现状,又要看到与此相关的 一些问题。 比较性原则投资环境的优劣并没有一个绝对的和固定不变的标准。评价一个地区、一个国家的投资 环境的优劣,总是以其他地区、国家的投资环境作为参照物,进行比较,从而判断一个国家 或地区的投资环境是相对较好还是一般或较差。 时效性原则投资环境具有动态性,即构成投资环境的各个因素以及评价投资环境的标准都处于不断 的发展变化之中。一定时期的积极因素,可能变成另一时期的消极因素。 目的性原则各个投资主体的投资动机多种多样,对投资环境的要求也不完全相同。评价的目的不同, 则投资环境中起决定性作用的关键因素也不同。评价投资环境时应针对评估目的,确定哪些 因素是主要因素,哪些因素是次要因素,分别确定不同的权数。 20 投资项目的特征 答:从投资角度看,投资项目是落实一次性投资活动的一种基本形式和方法;从项目角 度看,投资项目是以投资为内容的一种特定项目。投资项目是投资与项目的结合体,其特征 主要包括以下几个方面: A、一次性 每个投资项目都是一次性相对独立完整的特定系统,这个系统不同于常规性投资活动, 有自己的特定内容和使命,不会有完全重复的另一个系统存在。 B、目标性 每个项目都是为明确目标而设计的。项目的目标不同于一般企业的目标。投资项目作为 特定的一次性任务,本身并不一定能够直接实现投资效益,更多的情况是通过其运营使用来 实现效益,以其任务的有效完成为目标。 C、周期性 项目的周期性是指项目活动有明确的起点和终点,而且过程呈现出阶段性变化的特征。 D、限定性 任何项目都应该有明确的限定条件,项目目标应该在约束条件内实现,其中包括时间限 定、投入资源的不足、质量标准的限定等。 E、投资过程周期长、投入大、风险较大 这是针对一般的投资活动而言,要求对投资项目管理进行“精兵”运作,制定专门的管 理办法和条例,有周密的论证规划。 21 市场供需态势分析 答:市场是反映社会各个方面需求和供给态势的最佳场所,寻找项目投资机会首先应进 行市场调查、预测和分析。市场分析包括两个方面: (1)现态分析。即现行市场的短缺状况,不仅看市场总体供求态势,还要具体看产品 供求的结构性短缺。产品或服务出现短缺会导致销售价格上升,销售规模扩大,进行相关投 资收益就会很高。投资时机最好是在市场出现短缺之前。 (2)潜在市场分析。一般考虑几个方面:现有产品的更新换代、技术革新预测分析, 目前常用的分析方法是产品寿命周期过程,并分为四个阶段。即开发期、发展期、成熟饱和 期和衰退期。新产品、新技术开发预测分析。需要把握时代科技发展动态,深入了解现代 科技专家的工作并同其协调配合。 22 间接融资的特点 答:间接融资是通过银行(包括信用社)作为中介,把分散的储蓄集中起来,然后再供 应给融资者;而融资者也只能通过银行间接获得投资者的资金。其特点: A、间接性。融资者从银行获得贷款,与具体的出资人并不发生面对面的关系,是以银 行为中介的间接关系。 B、短期性。在发达市场体系中,银行贷款通常以中短期为主,具有短期性。 C、非流通性。银行贷款不能像股票和债券一样在证券市场上流通,只能作为抵押品向 中央银行借款。 D、可逆性。银行贷款到期需还本付息,因此企业不可能无期限地使用银行贷款,资金 具有可逆性。 23 政府贷款的特点 答:(1)政府贷款是以政府名义进行的双边政府间的贷款,需要各自国家的协会通过, 完成应具备的法定批准程序。 (2)政府间贷款一般在两国外交关系良好的基础上进行,为一定的政治外交关系服务。 (3)政府贷款属于中长期贷款,一般都是低息,甚至无息的,是具有经济援助性质的 优惠贷款。 (4)政府贷款要受贷款国的国民生产总值、财政收支与国际收支状况的制约,它的规 模一般不会太大。 24 合作企业与合资企业的区别 答:(1)、企业投资方式不同。合作企业各方投资物一般不计算投资比例;合资企业 要折价计股计算投资比例。 (2)、组织形式和管理方式不同。合作企业管理方式比较灵活,可成立董事会,也可 不成立,可由外方也可由中方单独管理,还可委托第三方管理。合资企业采用比较规范的董 事会领导的总经理负责制。 (3)、利益分配和投资回收方式不同。合作企业以契约方式予以界定,合资企业以同 股同权同利方式确定。合资企业是在毛利率扣除所得税和按规定提取的基金后,将净利润按 各方的股权比例进行分配,而合作企业是按合同约定的方式和比例分配利润,可采取净利润 分成、产品分成或产值分成等方式。合作企业投资回收方式灵活多样,如加速折旧还本、收 入所得首先按商定还本,合作前期增大外商分成比例等,合资企业只能以股息红利方式回 (4)、法律依据和法人地位不同。合作企业是契约式企业,可是法人,也可不是法人,合资企业是股权式合营企业,是法人。 (5)、经营期限和清算方式方面也有所不同。合资企业期满后按注册资本比例分配资 产净值;合作企业期满后资产净值按合同规定处理,如外方合作期限内已先行回收投资,则 资产净值一般无偿归东道国所有。 25 债券融资的优缺点 答:债券融资的优点 (1)筹资成本低 (2)保障股东控制权 (3)发挥财务杠杆作用 (4)便于调整资本结构 债券融资的缺点 (1)筹资条件多 (2)筹资数量有限 (3)限制条件多 26 试述国际投资对世界经济的影响 答:国际投资对世界经济产生影响,具体包括国际投资的资本转移效应、技术和管理转 移效应、产业升级效应、贸易创造效应、就业效应等方面分别进行阐述。 1、资本转移效应 (1)东道国。国际投资直接增加其资本流入,能够扩大生产、增加产出,并通过乘数 的作用,促进其经济增长;东道国国内相关投资增加,促进东道国投资环境的改善;短期看, 外汇对东道国的国际收支有积极的影响,有利于国际收支的改善,长期看与此相反。 (2)投资国。投资国资本流出,短期内可能会减少母国的资本流量;长期看,投资进 入回收期,资本利润汇回母国,增加母国的资本流量和存量;刺激投资国出口生产,增加东 道国对投资国出口品的需求,拉动母国经济增长;短期内,投资国的资金外流,可使国际收 支恶化,长期看与此相反。 2、技术和管理转移效应 技术包括:项目设计、产品规格、制造技术、质量监控以及管理技能等。技术转移易于 东道国工人和管理人员所掌握,更好地与东道国总体经济技术水平和相关产业技术水平相适 应,技术扩散效应更显著。同时伴随技术和管理的外溢效应,既有进口机器设备、中间品等 硬件技术转移,也有技术服务咨询、技术人才培训、组织管理技能和企业家精神培养等软技 术的渗透和扩散。 3、经济结构调整、产业升级效应 国际投资可为东道国带入一批相互产生积极影响的资源,如资本、技术、网络等,这些 资源与东道国资源相结合,投资者将采用相对优势的新技术工艺,使现行技术升级换代,使 东道国的经济结构客观上获得调整。 4、贸易创造效应 理论上国际直接投资有贸易创造效应和贸易替代效应,但实践表明国际直接投资总体伴 随国际贸易的迅速扩张。跨国公司在东道国的分支机构与东道国企业相比,出口导向性更强, 出口产品技术含量较高。 5、就业效应 东道国吸收国际投资通常会给本国就业带来直接效果和间接效果。从直接效果看,国际 资本投入在就业数量上往往给东道国创造许多新的就业机会;从间接效果看,国际直接投资 流入对就业的贡献不仅体现在外商投资企业直接提供的就业机会,还包括通过刺激前后向关 联产业发展而间接创造的就业机会。 27 试述投资环境评价中的冷热”因素分析法 答:(一)“冷热”因素分析法 美国的伊尔.A.利特法克(Isiah Litvak)和彼得.班廷(Peter Banting)通过对美国和加拿大等国大批工商业人士的调查,在《国际商业安排的概念框架》一文中提出了投资环境“冷 热”因素分析法。 具体包括七大因素: A、政治稳定性 有一个由全国各阶层代表所组成的、为广大人民群众所拥护的政府。这个政府能够鼓励 和促进企业发展,创造出良好的适宜企业长期经营的外部环境。若一国的政治稳定性高时, 这一因素被称为“热”因素,反之被称为“冷”因素。 B、市场机会 有广大的顾客,对外国投资生产的产品或提供的劳务有尚没有满足的需求,并且具有切 实的购买力。若市场机会大,则为“热”因素,反之为“冷”因素。 C、经济发展和成就 若一国经济发展速度快,经济运行良好,则为“热”因素,反之为“冷”因素。 D、文化一元化 一国国内各阶层民众的相互关系、处世哲学、人生观、价值观都要受到其传统文化的影 响。若一元化程度高,则为“热”因素,反之为“冷”因素。 E、法规阻碍 若东道国的法律法规过于繁杂,有过多的限制,就会形成对资金流入的阻碍。若法规阻 碍小,则为“热”因素,反之为“冷”因素。 28 我国投资环境优化的主要方向 答:(一)引进国际上投资促进新理念,按照国际惯例改善投资环境 中国应该根据国 际惯例不断更新吸引投资理念。随着大型跨国公司投资日益增多,投资者对投资环境的要求 从土地、税收等优惠政策上转移到更注重健全的法制环境,稳定、透明和可预见的政策环境 等方面。对各国投资环境的考察是从七个方面进行的,即经济国际化、市场的进入和退出、 劳动力的流动性、技能和技术水平、民营化比重、金融服务、政府管理效率。我国通过国际 理念借鉴,结合国内实际,根据现有条件,逐步改善市场运营机制,强化服务功能,规范市 场秩序,为外国投资者创造自主经营的生存、发展空间。 (二)建立统一开放、竞争有序 的市场体系 按照国际惯例,我国需要解决国内经济管理体制和市场组织体系与国际环境中 市场机制之间的衔接问题,建立现代市场体系需要满足四个条件:统一、开放、竞争和有序。 统一是指一个商品市场、要素市场同时发育的市场体系,促进商品和各种要素在全国范围自 由流动和充分竞争;开放是指强调市场不仅对外开放,而且对内开放,发展非公有制经济, 允许进入一些法律不禁止的基础性产业;竞争是指打破垄断、尽可能减少规范政府对市场活 动的干预,保证微观主体的自由进入权;有序是指保证资源的最优配置和市场经济对个体的 最大化利益的保护,从制度的安排和构建,道德的建设两方面改变市场无序竞争。 完善与投资有关的法律法规,加强司法体制建设市场经济是法治经济。政府应根据加入世贸组织的承诺和对外开放新形势的要求,进一步完善吸收外商投资法律体系,加快新法规的制 定,维护外商投资法规在全国的统一性、一致性,提高政策法规的稳定性和透明度,并在全 国范围内大力推进依法行政,简化司法和仲裁的程序,降低行政部门对司法制度的干 (四)提高政府行政效率政府行政效率包括两个方面的重要内容:一是政府行政管理 确保实现资源优化配置和为经济社会发展提供效能服务;二是政府处理日常事务或突发事件 时的速度。提高政府行政效率,最根本的途径是缩减政府管制领域,减少政府审批范围,把 更多的审批、管理事项让位于服务于市场经济体制及与管理体制相适应的行业协会、中介组 织等,实现资源配置优化;建立统一规范公开的外商投资准入制度,进一步简化外商投资的 审批程序;减少行政管理层次,简化外商投资审批手续,提高投资“软环境”质量;加强行 政透明是政府行政效率提高的关键性因素;提高公务员素质是政府行政效率提高的主观因 素,特别注重加强公务员为公众服务意识的培养,切实转变行政理念,确立管理就是服务的 观念,提高职业道德水准。 29 企业并购的程序 答:(一)确定并购对象 并购企业依据并购目的寻找并购对象。对并购企业来说,寻找并购目标大致有三条途径: 一是自己广泛搜寻信息,选择目标对象;二是通过投资银行等对企业比较熟悉的中介结构牵 线搭桥;三是通过新闻媒介公开“招聘”目标企业。 (二)进行可行性论证 可行性研究是并购过程中重点环节。可行性研究需要注意的问题:要组成有实际经验的 研究小组,明确各方面专家的角色;要力争从目标公司得到所需的全部信息;要听取有经验 的法律咨询;要按计划在规定时间内完成可行性研究等。可行性研究包括如下要点: (1)有关财务问题的要点。会计和税收政策与办法;企业收益;未在资产负债中反映 的问题;企业内部财务税制的可靠性;有关会计方针的比较;兼并完成后企业的财务状况和 经营状况预测;有关两个企业财务合并的问题。 (2)有关管理和并购问题的要点。并购前后企业内部的结构和责任;关于企业的计划 增长情况和业绩的衡量;管理部门结构的有效性和兼并后的管理模式;企业采用的决策方法 和信息来源;职工业绩的考核和奖励办法。 (3)有关企业管理问题的要点。兼并后,近年来企业销售收入变化趋势和生产盈利状 况;产品平均销售价格、数量和产品组成;主要客户;现有订货数量;市场开拓情况;生产 流程;生产能力的限制;资金计划。 (4)管理信息系统问题的要点。管理信息报告系统的质量和可靠性;管理信息系统的 能力和先进程度;管理信息系统软件和硬件的灵活性;信息系统的安全性。 (5)有关职工福利问题的要点。已退休职工福利的债务责任;企业兼并后福利计划改 变所带来的开支;雇员合同和雇佣协议书的管理等。 (6)有关法律等问题的要点。目标企业是否受到法律诉讼;是否存在未记录的债务; 有关环境问题;保险的范围和保险总额;资深保险的责任等。 (三)进行价值评估,确定并购价格 企业并购通常要请国家认定的有资格的专业评估机构进行评估,还要全面、及时地进行 被兼并企业的债权、债务、各种合同关系的审查清理,以确定处理债务合同的办法。兼职评 估完后,在双方平等协商谈判基础上,确定双方都能接受的成交价格。 (四)并购方案的批准 被并购企业在被并购前需经职工代表大会讨论通过,以充分听取职工意见。全民所有制 企业被兼并,由各级国有资产管理部门审核批准,尚未建立国有资产管理部门的地方,由财 政部门会同企业主管部门报同级政府做出决定。 (五)签订并购协议 在并购价格和其他条件都得到满意解决后,双方就并购具体内容达成一致意见。并正式 签订并购协议。通常并购协议主要包括以下内容:并购双方的名称、地址、法人代表;并购 的形式;并购价格;并购转让费的支付形式、期限;被并购企业的债权、债务及各类合同的 处理方式;被并购企业职工的安置和福利待遇;违约责任;合同生效期限及其他事项。 并购协议的履行在并购协议规定期限内,办理交接手续。协议生效后,并购双方要向工商管理部门及房 产等部门申请办理企业登记、被并购企业注销、房产变更、土地使用权转让手续,同时根据 协议规定,办理资产的移交及转让费的支付手续,被并购企业的债权债务应按协议进行清理, 并据此调整账户,办理更换合同、债据等手续。 (七)发布并购公告 并购完成后,通过有 关公共媒体发布并购公告。注意的是上市公司的收购程序与通过交易所中所完成的并购不完 全相同。 30 试述投资体制的构成 答:投资体制的构成可从动态和静态两个方面理解: (一)投资体制的动态构成 从投资体制动态特征角度考虑,投资体制主要由四个重要 部分构成,它们是投资主体、投资载体、投资对象和投资目的。 1)、投资主体 讲的是谁来投资的问题。投资是一种资本或资金的投入活动,必须有一定的主体单位才 能实施。主体单位需要首先具备一定的经济能力,另外具有自身的经济利益,能对自己投资 行为负责,也可称为经济主体。各国投资主体多元化,但可概括为三大类投资主体,即政府、 企业和个人。前两者是法人,后者是自然人。政府作为投资主体时主要是实物投资主体,从 事民间资本不愿进入而社会经济发展和经济正常运转有不可少的领域的厂房、设备及存货的 购置;企业大多数是实物投资主体,从事厂房、设备及存货等实物资本品购置,有时也从事 股票、债券等金融投资工具的购买,充当金融投资主体角色;自然人主要是消费剩余财富的 所有者,可以是金融投资主体,也可是实物投资主体,但大部分情况下市金融投资主体,是 各类金融投资工具的购买者。 2)、投资载体 强调的是投资实现的借助方式,或是货币,或是收入,或是资金,或是资财,甚至实物 等等,一般使用“资金”概念更易理解。资金是财产物资的货币表现,而不仅仅是货币本身。 只有当货币为获得收益投入运用时,货币才转化为资金。一般投资意义上的载体都是指资 3)、投资对象投资对象指的是投资资金所作用的实体。讲的是投向谁的问题。投资对象受不同投资主 体的性质和活动范围所制约,有生产性投资,也有非生产性投资;有实物性投资,也有金融 性投资;有物质资本投资,也有人力资本投资;有工业投资,也有农业投资;有固定资产投 资,也有流动资产投资等等。 4)、投资目的 投资目的是为了取得预期收益。这里的收益并不一定表现为货币的增值。生产性投资可 以表现出这样的货币增值,非生产性投资则不可能有相同的表现。投资收益既可以是看得见 的货币增值,也可以是社会秩序的协调和人民生活质量的提高。 (二)投资体制的静态构成 从投资体制的静态特征的角度考虑,投资体制可分为三个基本要素:投资决策主体的层 次与结构、投资资源的产权关系、投资资源的协调方式。 1)、投资决策主体的层次与结构 投资决策主体的层次与结构是指投资决策权在政府、企业及社会成员中的分配,即由谁 做出决策,核心问题是投资决策权的集中与分散程度。投资决策包括微观与宏观两个层面。 微观投资决策是单个投资者或单个投资项目的决策;宏观投资决策是整个社会的投资决策, 也就是如何使全社会的资源得到最优分配。 2)、投资资源的产权关系 产权是一种排他性的权利,是界定人们行为关系的一种规则。完整意义的产权包括三个 方面的内容:对一种物品或资源排他性的支配使用权、自由出售和转让权以及剩余产品或价 值收入的享用权。产权的基本功能是严格界定人们使用支配资源的范围、空间和方式,确定 人们在经济活动中如何受益,如何受损,以及他们之间如何进行补偿的原则,从而提供将人 们经济活动所造成的外部效应尽可能内在化的条件。 3)、投资资源的协调方式 投资协调方式可大致分为计划方式和市场方式两种,其具体内容包括投资激励机制、投 资的约束机制、投资的调控机制和投资的信息传播机制。 31 试述产权投资的作用 答:1、产权投资的含义 产权投资即以产权为对象的投资活动,通过产权的买卖获取投资收益的资本运行形式。 直接投资的投资要素是劳动力、生产资料、技术和信息等,产权投资则是以这些投资要素的 部分或整体集合为投资要素。 2、产权投资的形式 (1)企业产权的整体投资。是指企业所有权发生转移,生产要素整体流动,产权价格 一次性付费的企业产权投资形式。企业产权整体投资的主要形式是兼并。 (2)企业产权的 分割投资。是指把企业产权分割为所有权、占有权和经营权分别进行投资,从而实现产权转 移的一种产权投资形式。企业产权分割投资的主要形式有控股和参股等。 (3)企业产权的分期投资。是指企业在所有权和经营权分离的条件下,企业经营权在 一定时期内有偿转让的一种产权投资形式。企业产权分期投资的主要形式有承包和租赁两 种。其特点是:企业法人财产的所有权与企业经营权是分离的,承包者和承租者获得的只是 企业财产的经营权,而企业财产的所有权则在发包者和出租者手中;企业法人财产的经营权 是分期转让,而非一次性转让,转让的期限由投资双方签约决定;企业经营权的投资采用合 同形式来规范双方的权利和义务。 二、产权投资的前提条件 (一)产权界定 产权界定是产权投资的基本前提。因为资源的市场流动过程就是一个财产权转让的过 程。产权界定与运用市场机制配置资源的代价存在着密切关系,产权界定明确,运用市场机 制的代价就小,反之,将会产生较高的交易成本,是资源配置难以进行。 (二)产权制度的建立 产权制度是指以产权为依托,对财产关系进行合理有效的组合、调节的制度安排,是对 财产占有、支配、使用、收益和处置过程中所形成的各类产权主体的地位、行为权利、责任、 相互关系加以规范的法律制度。产权投资的制度基础是公司制。确立了企业的法人财产权, 实现了出资者所有权、法人财产权和经营权的三权分离,具有明晰的产权关系。现代公司制 的典型形式是股份公司,明确划分责权利,形成调节所有者、公司法人、经营者和职工之间 关系的制衡和约束机制。 (三)产权交易市场的规范产权交易市场是产权交易的场所,是 企业产权交易关系的总和。产权交易市场是产权投资顺利进行的重要条件,使企业生产要素 在更大广阔的范围和更深层次上进行优化配置,降低资源配置的成本。从微观形态来看,产 权市场具有提供交易场所、为交易双方提供信息以及各种服务和组织协调等功能。 完善的法律法规产权交易必须依照法律、法规进行。既解决因产权转让不规范而造成的国 有资产流失问题,又解决因产权转让市场发育不良而造成的存量资产不能流动。 三、产权 投资的意义 (一)产权投资是实现企业发展战略的重要途径 企业并购是产权投资的重要形式之一,是企业走外部成长道路的主要途径。与传统企业 内部成长道路相比,并购能够促进资本集中,节省培养人才、开拓市场、开发技术等所需时 间,迅速扩大企业规模,形成生产、营销、技术、资金、管理等方面的协同作用,充分享有 规模经济的益处。 (二)产权投资是企业实现产业升级的重要手段 任何一个企业的成产过程,都会面对 产业结构的演进问题,即从一个产业升级到一个更高的产业,而产权投资则是跨入一个新产 业的重要手段。通过产权投资,可打破产业进入壁垒,如规模、资金、技术等壁垒。 产权投资是企业获得核心能力的重要方法企业的核心能力有三种培育方法,分别为演化法、孕育法和并购法。并购是获得核心能 力的一种重要方法。 (四)产权投资可以实现规模经济 通过并购的产权投资形式,企业可以获得所需的产权及资产,实行一体化经营,达到规 模经济。企业的规模经济是由生产规模经济和管理规模经济两个层次组成的。 1、生产规模经济主要包括:企业通过并购对生产资本进行补充和调整,达到规模经济 的要求;保持整体产品结构不变情况下,各厂实现单一化生产,达到专业化生产的要求。 2、管理规模经济主要表现在:管理费用可在更大范围内分摊,是单位产品管理费用大 大减少,从而节省管理费用;多厂企业针对不同市场进行专门化的生产和服务,共用同一销 道,可节约营销费用;几种足够的人力、物力、财力致力于新技术、新产品的开发;大企业往往拥有较好的资信,借贷、筹资相对容易,充足财力可使企业较好适应外部环境的 变化。 (五)产权投资可以节约项目新建的迟滞时间 一个新建项目一般要经过立项、可行性研究、选址、设计、施工、生产准备、竣工验收 等阶段,从项目立项到建成投产、形成现金流一般要花费很长时间。通过产权投资方式,企 业可节约项目的迟滞时间,缩短投资周期,尽快获得投资收益。 (六)产权投资可以通过收购低价资产获利 如产权投资对象的市场价值低于其内在价值,通过并购、参股等产权投资形式就会获得 较高的投资收益。 (七)产权投资有利于进行跨国经营 有些国家为保护民族工业,对外资企业的发展进 行限制,从税收政策和企业规模等方面控制外资企业的发展。通过并购他国企业方式可避开 障碍,直接进入国际市场。 (八)产权投资可以实现财务经济并购、租赁等产权投资方式可使企业的闲置资金得到 有效利用,提高投资报酬率。 四、产权投资的主要实现形式 (一)并购 并购时企业产权整体投资的一种形式。并购通过对企业所有权的投资,可以使企业所有 权发生转移,生要素整体流动。并购是兼并和收购的简称,实质上是一个公司通过产权交易 取得其他公司一定程度的控制权,包括资产所有权、经营管理权等,以实现一定经济目标的 经济行为。 1、兼并和收购的区别 (1)兼并是指两个或两个以上的公司合并,其中一个公司因吸收了其他公司而成为存 续公司的合并形式。合并后,存续公司仍然保持原有公司的名称,有权获得其他吸收公司的 资产和债权,同时承担其债务,被吸收公司作为经济实体已不复存在;收购则是一家企业购 受另一家企业时达到控股百分比股份的合并形式。收购企业对被收购企业的原有债务不负连 带责任,只以控股出资的股仅为限承担风险。被收购企业的经济实体仍然存在。 (2)兼并是以现金购买、债务转移为主要交易条件的,而收购则是以所占有企业股份 份额达到控股为依据,来实现对被收购企业的产权占有。 (3)兼并范围较广,任何企业都可自愿进入兼并交易市场;收购一般只发生在股票市 场中,被收购企业的目标一般是上市公司。 (4)兼并发生后,其资产一般需要重新组合、调整;收购是以股票市场为中介的,收 购后,企业变化形式比较平和。 2、企业并购的种类 按其企业执行的发展战略划分为三类。 (1)横向并购。是指同属于一个产业或行业、生产或销售同类产品的企业之间发生的 并购行为。可扩大同类产品的生产规模,降低生产成本,获得规模效益;增强企业的市场支 配能力,消除竞争,增加垄断实力。(2)纵向并购。是指生产过程或经营环节紧密相关的 企业之间的并购行为。可分为前向并购,即向其产品的后加工方向并购,如生产零部件或生 产原料的企业并购装配企业或加工企业;后向并购,即向其产品的前加工方向并购,如装配 或制造企业并购零件或原材料生产企业。纵向并购可扩大生产经营规模,节约通用设备、费 用等;可加强生产过程环节的配合,利于协作化生产;可加速生产流程,缩短生产周期,节 省运输、仓储和资源等。 (3)混合并购。又称复合并购,是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之 间的并购行为。混合并购目的是分散处于一个行业所带来的风险,提高企业对经营环境变化 的适应能力。 (二)参股 参股使企业将部分资本作为股本向另一家企业入股的一种经济行为。目的不是为实现对 所投资企业的控制,而是获取投资收益。参股投资具有如下特点: 1、参股者投资入股另一 企业,由此获得股权。将资产的使用权和处置权等让渡给所投资企业,参股者从让渡资产使 用权等权能中得到报酬,即作为股权享有的未来的股息和红利。 2、参股的比例达不到一定比例时,不会改变所投资企业的法人地位。参股类似于并购, 只不过所购买股份的比例达不到控股的程度。 3、参股者往往投资于有成长潜力、经营好、效益高的企业,由所投资企业统一使用, 实现资产一体化。 (三)企业租赁 企业租赁是对企业产权的分期投资。企业通过对出租企业经营权的投资,获得一定时期 内出租方的经营权,并按合同规定,定期交租金的一种产权投资形式。 企业租赁的特点: 企业租赁不同与设备租赁,企业租赁区别于一般传统的财产租赁,也不同于现代的融资租赁。 设备租赁仅仅获得对租赁设备的使用权,企业租赁获得的是被承租企业的经营权;设备租赁 所取得的是有关的设备,而企业租赁所取得的是整个企业的全部资产,既包括固定资产也包 括流动资产,既包括有形资产也包括无形资产 32 中国经济运行存在的主要问题 (1)投资增长过快,盲目投资和能力扩张势头加剧。(2)煤电油运紧张状况加剧,资源约束矛盾仍很突出。 (3)生产资料价格持续上涨,生产成本提高。 (4)投资需求膨胀压力仍然较大,在建项目和新建项目过多,财政投资扩张 的冲动还很强烈。 (5)传统产量过剩与新产业发展不足并存,经济结构调整任务艰巨。 (6)经济存在下行压力,人民币存在贬值压力。 33 投资结构调控目标及对策 答:(一)投资结构调控目标 由于投资结构与产业结构关系密切,因此,投资结构的调控往往着眼于产业结构而进行。 投资结构调控目标通常为: 1、以协调产业结构为目的,即在现存的技术经济条件下维持现有产业的平衡发展。 2、以产业结构高级化为目的,即随生产力的发展,促使产业结构由第一产业为主向第 二产业为主,再向第三产业为主转换。 3、以产业升级为目的,即随科学技术的发展,通过调控投资结构,促使各产业由劳动 密集型向资金、技术、知识密集型转化,提高产业竞争力。 (二)投资结构调控对策 1、落实产业政策,完善投资结构调控 所谓产业政策是指以产业结构政策为核心,由其他政策与之相适应,共同构成的产业发 展目标与手段体系。是政府为实现一定经济和社会目标而制定的有关产业的一切政策总和。 产业政策一般包括:产业结构政策,主要规定产业发展重点。投资结构调控应注意以下几个 方面问题: (1)发挥市场对投资结构的基础调节作用。 (2)加大对基础产业、主导产业和高新技术产业的扶植力度。 2、完善财税制度,强 化财税对投资结构的调控作用 目前我国对投资结构又直接影响的财税手段主要有:投资补贴、加速折旧制度和消费税。 这些财政手段都是通过影响不同部门投资的报酬率,进而影响各个部门的投资数量,以实现 国家的投资结构目标。通过对不同的消费品征收不同的消费税,引导增加对该产业的投 3、建立健全固定资产投资信息咨询系统价格信息和有关固定资产政策法规是固定资产投资信息的重要组成部分,是企业生产经 营决策的重要依据之一。投资结构不合理,主要是盲目投资、重复投资造成的。 4、妥善安 排存量调整与增量调节的结构问题,加快对存量资产调整的步划 “存量”是指以前年度投 资形成的资产,“增量”是指计划年度的新增投资。长期以来人们对增量投资结构调控比较 重视,对资本存量调整则比较忽视,以致产业结构难以得到根本性改善。要使产业政策真正 得到贯彻,必须加快存量资产的调整步划,通过企业实行企业破产、并购或是通过更新改造 以少量增量带动大量存量资产的调整,促使资本存量流动,实现社会经济的良心循环和协调 发展。 古今名言 敏而好学,不耻下问——孔子 业精于勤,荒于嬉;行成于思,毁于随——韩愈 兴于《诗》,立于礼,成于乐——孔子 己所不欲,勿施于人——孔子 读书破万卷,下笔如有神——杜甫 读书有三到,谓心到,眼到,口到——朱熹 立身以立学为先,立学以读书为本——欧阳修 读万卷书,行万里路——刘彝 黑发不知勤学早,白首方悔读书迟——颜真卿 书卷多情似故人,晨昏忧乐每相亲——于谦 莫等闲,白了少年头,空悲切——岳飞发奋识遍天下字,立志读尽人间书——苏轼 鸟欲高飞先振翅,人求上进先读书——李苦禅 立志宜思真品格,读书须尽苦功夫——阮元 非淡泊无以明志,非宁静无以致远——诸葛亮 熟读唐诗三百首,不会作诗也会吟——孙洙《唐诗三百首序》 书到用时方恨少,事非经过不知难——陆游 问渠那得清如许,为有源头活水来——朱熹 旧书不厌百回读,熟读精思子自知——苏轼 声明访问者可将本资料提供的内容用于个人学习、研究或欣赏, 以及其他非商业性或非盈利性用途,但同时应遵守著作权法 及其他相关法律的规定,不得侵犯本文档及相关权利人的合 法权利。谢谢合作!

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