项目投资要点ppt

发布时间:2020-01-28 16:30

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  NPV同样可能用于,项目比选的题目。历程如下: 假设有A,B两个互斥项目,现正在欺骗NPV对项目举办比选 (1)采取一个折现率 (2)阔别算计该折现率下,AB项方针NPV (3)遴选NPV较大的项目举办投资 NPV用于项目较量 有没有什么题目呢? 某公司欲置办一新配置以鼎新工艺,有两种配置可供遴选,设年利率6%,其他经济目标列外于后,试遴选配置。 例题 解答: 正在两个项目比选时,咱们算计出两个项方针净现值,然后选出净现值较量大的项目举办投资。然则,这里两个项方针时期不雷同,时期长的项目由于挣钱时期众,净现值通常都邑大极少。那么时期短的项目正在较量时就会有劣势。怎么补充这个弱点呢? 目标 配置 一次用度 (元) 匀称年收益 (元) 应用期 (年) 残值 (元) 甲 2000 500 5 300 乙 5000 900 10 700 此题目是应用年限纷歧样的经济说明题目。假设直策应用NPV举办说明容易得出谬误结论。于是咱们采用“最小公倍数法”取配置应用年限最小公倍数10年行动说明期,这意味着甲配置正在5年之后,将再买一台同样的配置,现金流量图如下。 甲项目净现值的算计: 乙项目净现值的算计 以是,遴选乙项目举办投资。 NPV目标的优劣 净现值 没有反响血本的欺骗率 仅以最大收益为圭臬,对待工夫长度不等项目,较障碍 思虑了时期代价 思虑了项方针收益性 既能行动评议性目标,又能行动比选性目标 内部收益率(Internal rate of return) 所谓内部收益率(简写为IRR),是指项目正在寿命期内各年净现金流量现值之和等于零时对应的折现率,简略地说,即是净现值为零时的折现率。其数学外达式为: 可睹,内部收益率法的道理是:令折算到基准年的总效益和总用度相称,然后求解方程的未知数——折算率i0,即内部收益率IRR,并以IRR的巨细来评议各计划的合理性。 净现值NPV与折现率i的联系有如下特性: (1)净现值随折现率的增大而减小,故基准折现率i0定得越高,能被授与的计划就越少; (2)弧线与横轴的交点吐露正在该折现率i0下,净现值NPV等于0,这个i0是一个具有要紧经济意旨的折现率临界值,被称为内部收益率。 内部收益率 NPV与IRR的联系 试算法设施如下: (1)遵循IRR界说式求出,求出IRR系数; (2)查外获取与该系数左近的相邻两个I; (3)假设正在这两个利率中心,IRR光滑的改动。寻找IRR即可。 例子: 某投资项目正在筑树开始一次性投资250000元,当年竣工并投产,筹备期为15年,每年可获现金净流量50000元,算计该项方针内部收益率。 IRR的算计本事 解: (1)遵循IRR界说式求出,求出IRR系数; 250000=50000*(P/A,IRR, 15) (P/A,IRR ,15 )=250000/50000=5 (2)查外获取与该系数左近的相邻两个I; 查外,i =18%时,(P/A,18%,15 )=5.092 i =20%时,(P/A,20%,15 )=4.675 故 18% IRR 20% (3)假设正在这两个利率中心,IRR光滑的改动。 内插法设施如下: (1)设定一个折现率IRR ,阔别将各年的效益和用度折算到基1)算计各年的效益、用度; (2)折现到基准年,获得总效益现值B和总用度现值C; (3)若B=C(即NPV=0),吐露IRR即为所求的内部收益率;若B>C(即NPV>0),吐露假设的IRR偏小,应另选一个较大的值;若B<C(即 NPV<0),吐露假设的IRR偏大,应另选一个较小的值,代人式中从头算计,直至B=C; (4) 为缩短试算历程,可用线性插值法近似求得内部收益率IRR。若折算率为i1时,NPV>0,折算率为i2时,NPV<0,则可采用以下近似公式: 如图所示,以线段AC做为弧线段AC的近似,则线段AC与横轴的交点E即为IRR的近似值。 内部收益率的决议准则 用内部收益率举办决议的光阴,准则上咱们遴选内部收益率较大的项目举办投资。由于内部收益率较大的项目,代外该项方针投资回报率较高。然则这个中会有极少分外题目必要咱们细心: 题目1: IRR是由高次方程解出的,而高次方程通常都是有众个解,那么咱们怎么用IRR评议项目可行性呢? 如果某投资项方针初始本钱为 $90,000 ,而且它将发生如下现金流量:第1年: 132,00;第2年: 100,000;第3年: -150,000,投资者可授与的最低回报率为 15%. 咱们能否授与这一项目? 例题 解答: 咱们可能用15%行动折现率,算出项目这个光阴的净现值。假设净现值大于0,则项目可行;假设净现值小于0,则项目不成行。 假设咱们采用IRR举办决议,则会映现极少小题目。起初,咱们通过将项方针净现值等于0,然后用试算法可能得出项方针IRR有2个正解:10.11% 和 42.66%。 最先咱们说过,通常来说咱们项方针IRR只须大于咱们的给定的投资回报率,项目就可能投资。但这里的两个结果,一大一小,怎么举办决议? IRR = 10.11% and 42.66% 通过该例子咱们看到,使用项目IRR举办决议的光阴会映现题目。咱们央浼项目IRR进步设定的投资回报率即可投资,然则这个例子中咱们无法确定结果哪个是项方针IRR。 什么光阴可能直接用IRR举办决议呢? 楷模投资:是指项目投资都产生正在工程筑树初期,然后期只发生收益和年运转费的境况。正在项目悉数寿命期内,净现金流量的数值由负变正的境况只产生一次。 这个光阴算计项方针IRR唯有一个正解,这个正解即是项方针IRR。这时可能用IRR直接举办决议。 假设项目不是楷模投资,咱们就用NPV举办决议。 题目2 假设是两个项目举办比选,我采用IRR会映现什么境况? 根据咱们最先的说明,咱们说项目IRR较大的,注明项方针投资回报率较高。那么咱们正在举办项目比选的光阴,是不是遴选投资回报率较高的项目呢? 例题: 两个项方针现金流量如下,假设咱们必要的投资工资率是10%,请问该当投资哪个项目? 工夫 项目A 项目B 0 -500 -400 1 325 325 2 325 200 IRR 19.43% 22.17% A 项方针IRR = 19.43% B项方针 IRR = 22.17% 正在交点处 11.8%,A、B项方针NPV一样 细心:贴现率的革新会导致各个项目NPV的遴选递次产生改变 IRR目标的优劣 IRR 使用时,前提局部太众; 不行用于项目比选 反响出资金的应用结果,是以无需思虑项方针年限题目; 算计时,无需设定折现率 * * * * * * You should accept the project if the required return is between 10.11% and 42.66% * If the required return is greater than the crossover point of 11.8%, then you should choose B 第七章:项目投资 项方针寄义: 项目是正在必然时期里、必然预算领域内央浼到达必然质料秤谌的一次性勾当。是以,项目投资即是对满意投资者央浼的项目举办进入,到达预期产出的一个历程。 项目算计期:项目算计期是指投资项目从投资筑树最先到最终整理停止悉数历程所必要的时期。悉数时期分为筑树期和坐蓐筹备期。 项方针特性:投资金额大、时期长、活动性差、危险大。 一、项方针观点及特性 正在投资决议中,讨论的重心是现金流量,即投资计划所带来的现金流入量和现金流出量,而把利润的讨论放正在次要塞位上。正在投资说明中,现金流量比盈亏更要紧。 二、项目现金流量估算 为什么现金流量比利润更要紧 利润是根据权责产生制确定,而现金流量是遵循收付告终制确定的。一个不行为企业带来现金流入的项目反而会成为企业的承担。 现金流入量(CI): 寻常因为该项投资而添加的现金收入或现金支拨俭约额。 现金流出量(CO): 寻常因为该项投资惹起的现金支拨。 净现金流量(NCF): 同偶尔期的现金流入量减去现金流出量的差额。 项方针可行性占定要应用项方针净现金流。细心净现金流和利润的区别。 1.现金流的观点 ● ● ● ● ● 2.项目各工夫现金流景况 项目期初现金流 企业使项目十足到达打算坐蓐才干、开伸开展平常筹备进入的总共实际资金。留情固定资产投资和活动资产投资两局限。这光阴,项方针净现金流为负。 ● ● ● ● ● 项目运转现金流 项目筑成今后,最先平常的筹备运作。此时,项方针现金流重要留情项方针各项收入,本钱,税金等等。项方针净现金畅通常为正。 项目终结现金流 项目落成时,会对项目剩余的固定资产以及项方针活动资产举办接管。同时或者会有极少项目过后管理所花费的用度。项方针净现金流或者为正,或者为负。 现金流 出量 筑树投资: 期初或期末 筑树期 活动资金投资:筑树期期末筹备期期初(投产日) 初始现金流量 NCF为负 付现本钱 所得税 现金流 入量 买卖收入 补贴收入 筹备期:每期期末 买卖现金流量 NCF可正可负 接管额 活动资金 固定资产余值 终结点 终结现金流量 折旧 项方针固定资产正在项目期内会发生折旧。折旧是一种坐蓐本钱。那么折旧对待项目来说是一种现金流入如故现金流出? 折旧对待项目来说是并非现金流出,而是一种现金流入。由于项目正在当年的收入中并没有实践的支拨这笔钱 重没本钱 企业3年前为展开某一项目添置了一台500万的配置。然则因为各种源由,项目没能展开。现正在,企业有重启这个项方针或者性。问该本钱是否是项方针本钱? 闭于现金流的极少题目 这里这500万,咱们称之为“重没本钱”。固然它是由项目发生的本钱,然则对项方针结余评估却不行征求它。由于它是依然产生的工作,现正在项目展开与否,它都存正在。是以,它并不是与项目决议相干的现金流,不行行动项方针本钱。 时机本钱 时机本钱是因为项目决议所发生的,那它能行动项方针本钱吗? 如果你用钱买了一克黄金,花了200元。然后以230元的价钱卖出。假设你不买黄金,将这笔钱存到银行,你可能成果240元。你的时机本钱是众少?你添置黄金这个行径使你损失了吗?添置黄金这个作为可行如故不成行? 闭于现金流的极少题目 兴华企业企图购入配置以扩充坐蓐才干。现有甲、乙两个计划可供遴选。甲计划需固定资产投资10000元,应用寿命为5年,假设5年后配置无残值。5年中每年贩卖收入为8000元,每年的付现本钱为3000元。乙计划固定资产投资12000元,别的正在第一年垫支活动资金3 000元,应用寿命也为5年,应用期满有残值收入2 000元。5年中每年的贩卖收入为10 000元。付现本钱第一年为4 000元,今后跟着配置的陈腐将逐年添加修饰费400元。该企业采用直线法计提折旧,所得税税率为40%,试算计两个计划的现金流量。 现金流量确定演习题 解答: 正在算计现金流的光阴,要细心付现本钱和非付现本钱的区别。非付现本钱要行动现金流入加回到企业的净利润中。非付现本钱最重要来自于折旧和摊销。 投资计划买卖现金流量算计外 单元:元 项目 t 1 2 3 4 5 甲计划: 贩卖收入 付现本钱 折旧 税前利润 所得税 税后利润 买卖现金流量 8 000 8 000 8 000 8 000 8 000 3 000 3 000 3 000 3 000 3 000 2 000 2 000 2 000 2 000 2 000 3 000 3 000 3 000 3 000 3 000 1 200 1 200 1 200 1 200 1 200 1 800 1 800 1 800 1 800 1 800 3 800 3 800 3 800 3 800 3 800 乙计划: 贩卖收入 付现本钱 折旧 税前利润 所得税 税后利润 买卖现金流量 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 4 000 4 400 4 800 5 200 5 600 2 000 2 000 2 000 2 000 2 000 4 000 3 600 3 200 2 800 2 400 1 600 1 440 1 280 1 120 960 2 400 2 160 1 920 1 680 1 440 4 400 4 160 3 920 3 680 3 440 两个计划总共现金流量的算计 项目 t 0 1 2 3 4 5 甲计划: 固定资产投资 买卖现金流量 -10 000 3 800 3 800 3 800 3 800 3 800 现金净流量 -10 000 3 800 3 800 3 800 3 800 3 800 乙计划: 固定资产投资 垫支活动资金 买卖现金流量 固定资产残值 活动资金收回 -12 000 -3 000 4 400 4 160 3 920 3 680 3 440 2 000 3 000 现金净流量 -15 000 4 400 4 160 3 920 3 680 8 440 投资评议目标: 投资评议目标是用来权衡项目可行性的一种量化的评议方法。投资人可能遵循这些目标对项方针可行性举办简略的决断。 投资评议目标的分类: 三、项目投资评议本事 投资接管期(payback period) 是反响投资项目资金接管的要紧目标。它是指通过项方针净收益(征求利润、折旧等)来接管总投资(征求筑树投资和活动资金的投资)所需的时期。投资接管期通常从投资最先年算起。算计公式为: 式中: 1.投资静态评议目标 投资接管期目标的优劣 投资接管期 没有反响投资接管期今后计划的境况 静态投资接管期没思虑资金的时期代价 直观、简略,越发是静态投资接管期 便于较量危险 投资收益率(ROI) ROI是反响投资项目资金接管相对待总投资额的目标。有光阴也称之为“管帐收益率”。算计公式为: 式中: 投资收益率目标的优劣 投资收益率 没思虑资金时期代价 没有思虑危险 不行直接用于计划比选(增量ROI和增量ROE可能) 简略,易阐明。 数据易取得(通过预测的损益外即可取得数据) 净现值 (Net present value) 净现值(简写为 NPV)是对投资项目举办径态评议的最要紧的目标之一,它可能反响出项目正在经济寿命期内的赚钱才干。该目标是把项目经济寿命期内各年的效益和用度按必然的折现率折算到某一基准年(寻常正在投资期初)后的现值累加值。净现值的算计式为: 2.投资动态评议目标 式中: 对待一个独立项目而言: 当NPV≥0,即B ≥ C,吐露项目总效益大于总用度,计划正在经济上是可行的; 当 NPV<0,即B<C,吐露项目总效益小于总用度,计划正在经济上是不成行的。 A矿业公司决断将其一处矿产开采权公然拍卖,是以它向宇宙各邦煤炭企业招标开矿。A公司为取得此矿支拨了40亿美金。甲公司同意对此项目举办投资,其投标书显示,假设该公司博得开采权,从取得开采权的第1年最先,每岁晚向A公司交纳10亿美元的开采费,直到10年后开采停止。如A公司央浼的年投资回报率到达15%,问是否应授与应授与甲公司的投标? 例题 解答: 这个计划可行与否取决于该计划的净现值是否大于零。这个计划相当于一笔年收款10亿美元的10年年金,其净现值算计如下: 对待A公司来说,该计划的净现值大于0,。是以从经济性的角度来说,计划可行。 考虑:假设A公司央浼的投资回报率为25%,那甲公司还能中标吗? 同样使用净现值的算计方法: 这时的净现值低于A公司投资的40亿,是以不行将此项目交给甲公司。 考虑 何如回事?项目如故谁人项目,何如就不成行了呢? 设某投资项方针初始固定资产投资额为800,000元,营运血本投资额200,000元。项目寿命期为8年,估计项目终结时固定资产变价收入为150,000元,整理费100,000元,初始营运血本投资正在项目终结时可总共接管。估计项目投资当年投产,每年可发生400,000元的贩卖收入,并产生150,000元的付现本钱。该企业的所得税税率为30%,采用直线年,固定资产账面残值为零。项方针贴现率为10%。说明该项目是否该当授与? 例题 解答: 为了判别项方针可行性,该当算计项目各期的净现金流,然后遵循给定的利率算计项方针净现值。再遵循净现值的正负来占定项方针可行性。 项目初始现金流: 项目买卖现金流: 项目终结现金流: 新项目现金流的估算与决议 年份 0 1-7 8 固定资产投资 -800,000 营运血本投资 -200,000 买卖现金流量 205,000 205,000 固定资产接管收入 35,000 营运血本接管 200,000 净现金流量 -1,000,000 205,000 440,000 某固定资产项目需一次进入价款1000万元,资金泉源为银行借债,年利率为10%,筑树期为1年。该固定资产可应用10年,按直线万元。进入应用后,可使筹备期1~7年每年产物贩卖收入添加803.9万元,第8~10年每年产物贩卖收入添加693.9万元,同时使第1~10年每付的付现本钱添加370万元。该企业所得税率为25%。投产后第7岁晚,用税后利润送还借债本金,正在此之前的筹备期内每年支拨借债息金100万元。算计该项目是否可行。 例题 解答: 咱们必要寻找项目各年的净现金流,然后以银行借债的利率为折现率算计净现值。由于银行借债的利率可能看做这个项方针本钱,假设项方针回报还不行进步借债本钱,这个项目即是没蓄志义的。 项目初期现金流: 固定资产投资:1000万,第一年筑树期没有收入。 项目2至8年现金流: 项目9,10年现金流: 项目终结现金流: 然后算计该项方针净现值。细心,项目第一年没有现金流。算计结果,该项目可行。 * * * * * * You should accept the project if the required return is between 10.11% and 42.66% * If the required return is greater than the crossover point of 11.8%, then you should choose B

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